利用蒙特卡洛法对可转债进行估值
虽然可转债等于纯债+看涨期权，但是由于强赎，回售，下调转股价等情况的存在，其演变路径比较复杂。下面我们用一种蒙特卡洛法随机模拟股价走势，对可转债进行估值。
首先可转债演变满足几个假设：
假设1：一旦满足强赎条件，公司必定第一时间发出强赎公告，此时投资者可以根据当时正股价格卖出可转债，收回投资。(A)
假设2：进入回售期后，一旦满足回售条件，公司必定下调转股价，下调到当时正股价格的120%。除此之外，一律不下调转股价。不考虑公司在可转债价格高于回售价时与投资者博弈，拒不下调转股价的情况。也不考虑因为净资产问题无法下调转股价，因为可假定公司将业绩做成亏损降低净资产。
假设3：如果从未满足强赎条件，投资者持有转债直到到期，按MAX(到期赎回价，当时换股价值)，收回投资。(B)
假设4：除上述(A)、(B)两种情况外，投资者不会中途卖出转债。
上述假设是对实际情况的简化，如公司为了促进转股，在没有回售威胁情况下也主动下调转股价，或者下调转股价被否决等等，都不是简单模型所能预测的。
给定参数为波动率和贴现率，正股股价每天按波动率折算的涨跌幅随机上涨或者下跌，两者概率相同(根据@xvz 的意见，在风险中性定价中，每天上涨的概率要略高于下跌概率，例如在贴现率6%，波动率20%的条件下，上涨概率为50.5%，下跌概率为49.5%， 这样模拟下来，估值比下表要高一些，特此说明)，股价随机波动，直到达到以上(A)、(B)两种情况，投资者收回投资，根据贴现率和距离现在的时间，计算回收投资的现值，即可转债的合理价值。每只转债模拟100万次，取平均值。
下表中，6%估值、7%估值表示贴现率为6%和7%时，计算的可转债的合理价值；强赎概率表示根据模拟演变，最终强赎的概率，100%减去这个概率就是最后持有到期的概率；下调次数表示100万次模拟平均下调转股价的次数；持有时间表示满足(A)或(B)两种条件，投资者收回投资距离现在的天数。
两张表分别列出年波动率为20%、25%和30%几种假设情况，由于国家队的存在，未来波动率可能会逐步走低，25%或许都是乐观的估计了。
白云转债和歌尔转债很快就要强赎，不在统计之列。
